“對下半年A股市場保持樂觀，將持續關注科技創新、先進制造、新消費等板塊的投資機會。港股市場是公司權益投資的重要配置部分，上半年取得了非常好的收益，下半年我們將繼續關注港股市場，持續開展投資操作。”8月28日在中國人壽保險股份有限公司2025年中期業績發布會上，公司副總裁、首席投資官、董事會秘書劉暉說。

展望下半年，與會高管表示，中國人壽將在推進營銷體系改革、康養生態建設等方面下更大力氣。目前來看，權益投資比例符合公司資產配置中樞，下一步在權益配置方面會更加關注高股息股票，積極落實中長期資金入市要求。

● 本報記者程竹吳楊

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規模與收益雙升

作為國內壽險行業龍頭，中國人壽上半年在復雜的資本市場環境中展現出強勁的投資管理能力。截至6月30日，公司投資資產7.13萬億元，較年初增長7.8%；總資產7.29萬億元，規模持續擴大。收益方面，上半年實現總投資收益1275.06億元，總投資收益率3.29%，凈投資收益率2.78%，在債券利率處于低位、優質資產稀缺的環境里，收益保持穩定。

權益投資成為關鍵增長引擎，中國人壽穩步推進中長期資金入市，公開市場權益規模較年初增超1500億元，私募證券投資基金累計出資350億元。

“上半年積極布局權益投資，把握市場時機加大力度布局新質生產力領域，并積累優質高股息資產，權益投資收益同比顯著提升。”劉暉補充道。

同時，中國人壽可持續發展能力不斷夯實，上半年經營活動現金流量凈額達3004.42億元，同比增長7.1%；信用風險管理審慎，截至6月末，信用債券外部評級3A級占比超98%，債權型金融產品外部評級3A級占比超99%。

資產負債端管理升級

中國人壽新業務價值呈現“季度加速”態勢，二季度同比增速高于一季度。對此，中國人壽總裁助理、總精算師侯晉解釋，2025年是行業及公司轉型關鍵年，涉及業務、隊伍、渠道等多維度轉型。對于轉型會有一個適應期，行業及公司年初新業務價值出現增速放緩。隨著消費者對分紅險認知加深，二季度銷售明顯回升，推動新業務價值增長。

數據顯示，2025年上半年中國人壽新業務價值285.46億元，較2024年同期重述結果同比提升20.3%，遠超一季度4.8%的同比增速（與2024年同期使用相同經濟假設重述結果對比）。

新業務價值的穩步增長離不開中國人壽資產負債統籌管理成效的顯著提升。“為應對市場利率波動，我們加強了資產負債端統籌管理，做好久期匹配，上半年新單業務資產負債有效久期缺口縮短至1.5年，這為我們應對利率風險奠定了良好基礎，同時積極增強收益成本的匹配成效。未來我們有信心管理好利率和利差損風險。”侯晉說。

多位與會高管表示，未來將持續優化權益配置結構，提升配置穩健性與長期回報潛力，進一步銜接轉型與投資發展。

將持續優化投資布局

面對復雜的市場環境，中國人壽已明確下半年投資與發展路徑。劉暉判斷，受多重因素影響，當前債券市場利率維持低位波動，A股市場估值總體合理，市場底部相對夯實，積極因素累積增多，因此對下半年A股市場保持樂觀，將持續關注科技創新、先進制造、新消費等板塊；港股作為權益投資重要配置部分，將持續對其開展投資操作。

劉暉表示，中國人壽下半年將采取“配置資產做穩，彈性資產做優”的投資思路。具體而言，將保持中性靈活的配置策略、資產負債久期缺口處于較低水平。

中國人壽董事長蔡希良表示：“從長遠看，我國經濟基礎穩、優勢多、韌性強、潛力大，長期向好趨勢未變，這為金融保險業長期健康發展奠定了堅實基礎。”

在具體經營層面，蔡希良表示，下半年將把握三大重點：一是緊扣服務大局與客戶需求，挖掘養老、健康、財富管理三大領域潛在增長點，豐富保險應用場景；二是堅持長周期跨周期經營，在關注保費規模合理增長的同時，聚焦價值戰略以保障長期健康發展；三是踐行集約型、內涵式發展要求，在降本增效、營銷體系改革、康養生態建設等方面發力，進一步夯實核心競爭力。

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